中南传媒：教材循环使用公司受益最大

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中南传媒：教材循环使用公司受益最大

为促进资源节约，推动中小学教材循环使用工作，国家发改委、新闻出版总署、教育部三部委6月15日联合发布通知，宣布循环使用教材价格可在原有基础上上浮20%。对此券商表示，本次提价可令上市公司中南传媒（601098）受益最大。

    基准价格上浮可增厚EPS

    三部委的通知称，考虑到循环使用教材的特殊性以及印制、装订要求相对较高，循环使用教材正文可使用105克纸张。循环使用教材正文印张、封面、插页价格按《关于进一步加强中小学教材价格管理等有关事项的通知》相应基准价格上浮20%执行。循环使用教材零售价格由出版单位制定后，抄报国家发展改革委、新闻出版总署和有关省价格、出版部门。此规定自今年秋季学期开始执行。

    “由于从未有任何公司披露循环教材占比，根据凤凰传媒（601928）招股说明书，我们推断其每年更新的循环教材占教材收入在1%—2%，本次提价对EPS的贡献约为0.4%。凤凰传媒的情况具有一般代表性，其他公司的情况与之类似；唯一有所差异的是中南传媒，在音乐、美术等循环教材科目上有较强的优势和省外较高的份额，估算其每年更新的循环教材占教材收入在7%左右，有望增厚EPS约1.6%，受益最明显。”海通证券（600837）分析师陈美风认为，此次提价对教辅行业龙头中南传媒是利好。

    将带动教材行业整体调价

    通知下发后，二级市场相关上市公司股价已有体现。本周前两个交易日中南传媒已经分别上涨1.54%、1.21%。

    随着循环教材价格“破冰”，陈美风表示，其他教材的调价也会被提上议事日程；而且预计在2013年有望达成，上调幅度在5%左右。据他们测算，若教材价格整体上调后，对利润的相应提升将在10%—15%左右，其中，凤凰传媒（601928）、中南传媒（601098）等公司利润绝对增量大，但出版传媒（601999）、长江传媒（600757）、大地传媒（000719）等公司业绩弹性更大。

    中南传媒是湖南省上市公司，主营业务为图书出版、发行、报纸与新媒体运营以及印刷和印刷物质销售。6月16日，该公司公告称，中标安徽省农村义务教育薄弱学校改造计划图书采购项目，合同金额为4006.37万元。

    对此，陈美风表示，该合同对中南传媒业绩贡献有限，但跨省中标意义较大，是公司自身产品、服务较强的竞争力和长期以来在政府招标工作上积极筹备的体现。预计该公司2012年—2014年盈利预测分别为0.53元、0.67元、0.85元；公司传统主业稳健增长，跨省拓展积极推进，数字出版则孕育未来希望。给予6个月目标价12.80元，较昨天10.04元的收盘价相差了27.49%。

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